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阴影与弹性：解读三六五网（300295）体量、成交与债务的博弈
一张成交量分布图，能告诉你股价被谁守着。对300295的第一步不是猜涨跌，而是画出成交量集中区（Volume Profile）：用日内分布与成交价位累积，识别主要支撑/阻力。当价格在高成交量区盘整，换手是“博弈筹码”，低量突破常为假突破（参考Wyckoff成交量理论）。
数据与模型流程：一，数据采集（Wind/同花顺、年报、公司公告）；二，绘制价量分布、VWAP与关键均线（MA20/50/120）；三，计算短期偿债指标（流动比率、速动比率、短债/现金比、未来12月到期债务）；四，治理风险打分（独立董事比例、关联交易、审计意见、实际控制人质押），对照《上市公司治理准则》项下红线；五，均线过滤信号结合成交量与MACD过滤噪音：仅在MA20上穿MA50并伴随成交量放大时确认多头信号，反之做空或回避。
关于短期债务违约风险：若短期债务>现金+可变现短期资产且公司高度依赖滚动融资，则违约概率上升。利率下降的宏观情景会降低再融资成本、提高债务可持续性、压缩WACC，从理论上提升市值（参考PBOC利率政策与公司估值逻辑）。但若治理风险高（大股东高比例质押、财报异常、关联交易密集），降息的正效应可能被内生信用事件抵消。
综合判断不是结论而是规程：对300295建议构建两套情景（基线：利率平稳+治理未恶化；压力：短债到期+治理风险暴露），在成交量集中区、均线与债务到期表三者同时给出警报时，立即调整仓位或设定止损。权威来源：Wind、公司年报、中国证监会公告与Wyckoff价量理论为方法论支撑。谨慎介入，数据说话，情境决定仓位。
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